杭州电子科技大学信息工程学院公共邮箱xgcwgl2014@163.com公共邮箱密码cwgl12345开卷考试只能带教材和作业本，不能夹带任何纸条第一章绪论财务管理的概念财务管理的目标财务管理的基本原则财务管理环境第一条线：企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动第二条线：企业财务关系企业同其所有者之间的财务关系企业同其债权人之间的财务关系企业同其被投资单位之间的财务关系企业同其债务人之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系企业与税务机关之间的财务关系财务管理的概念综上所述，企业管理的概念可以概括为：企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。简单地说，财务管理就是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动希望实现的结果，是评价企、业理财活动是否合理的基本步骤。开展财务管理的依据，最终方向第一种观点：以利润最大化为目标——以利润最大化为目标的片面性时间问题、风险问题、投入产出问题、基于历史、盲目短期行为的出现、会计计量的灵活性带来的财务漏洞利润最大化目标利润最大化：是指企业在预定的时间内实现最大的利润。以利润最大化作为财务目标的意义：可以促使企业讲求经济效益，有利于资源的合理配置和社会经济效益的提高，并使社会财富快速增长。以利(oem是什么意思？oem是指品牌拥有者不生产产品，而是利用自己的核心技术负责设计和开发新产品，自己控制着产品销售渠道。)润最大化作为财务目标的不足：概念含混不清；未考虑风险问题；忽略了报酬的时间价值；忽略了自有资金的成本。第二种观点：以股东财富最大化为目标（相对合理）考虑了现金流量的时间价值和风险因素克服企业在追求利润方面的短期行为反映了资本和报酬之间的关系股东财富最大化目标优点：1考虑了货币时间价值和投资风险价值；2目标容易量化，便于考核与奖惩；3克服了管理上的片面性和短期行为。缺点：1公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。2未考虑债权人及公司员工等有关方面的利益。3只适合上市公司。委托——代理问题域利益冲突股东与管理层：激励、干预、解聘大股东与中小股东股东与债权人2012年5月拟任珠海格力集团有限公司党委书记、总裁表决情况：出席会议的表决权总数为1995391682，其中：2012-5-25年度股东大会决议公告——九名董事候选人中，周少强先生得票数占出席会议所有股东所持表决权的36.6%，未达到出席会议所有股东所持表决权的50%，未获得股东大会审议通过累积投票制：累积投票制指股东大会选举两名以上的董事时，股东所持的每一股份拥有与待选董事总人数相等的投票权，股东既可用所有的投票权集中投票选举一人，也可分散投票选举数人，按得票多少依次决定董事入选的表决权制度社会责任与利益冲突实现股东利益最大化与其承担的社会责任息息相关——员工、顾客、供应商、社会公益等既要自觉承担、也有法律规范（消费者权益保护、污染防企业组织形式与财务经理企业组织形式公司制企业财务经理的工作重心现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色•20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动•20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权•20世纪60年代以来，财务经理是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。流动资产固定资产1有形资产2无形资产流动负债长期负债股东权益图1—1资产负债表模式资产=负债+所有者权益总会计师财务主管1、规划与控制1、提供资金2、编制报表并加以解释2、与投资人联系3、评价与咨询3、短期理财4、税务管理4、银行往来与财务保管5、向政府提出报告5、放款与收款6、保护资产6、投资7、经济估价7、保险原则1：风险收益的均衡——对额外的风险需要有额外的收益进行补原则2：价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付90万元购买各种原材料。到年底，公司销售服装3000件，收入（应收帐款）100万元。损益表（会计角度）10万利润90万成本100万销售收入-90万现金净流量损益表（财务管理角度）90万现金流出原则3：货币的时间价值——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选择一种。两种方案都将提供四年的现金流量，各需投资10万元。原则4：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是合理的原则5：代理问题得到解决——管理人员与所有者的利益一致1993年，迪斯尼公司董事长MichaelEisner的年薪超过2．03亿美元，相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美元。令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。1984年Eisner接管Disney公司时，公司服票总市值为22亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过220亿美元。若1984年在该公司投资100美元，到1994年将增值为1450美元。Eisner的薪金是与公司的利润挂钩的。disney公司税后利润超过11％资本收益的额外部分的3％作为Eisner的奖金。原则7：风险分为不同的类别——有些可以通过分散化消除，有些则否原则6：纳税影响业务决策1989年，CampbellSoup公司的董事长JohnDorrance去世的第二天，公司的股价上升了15％。这是因为许多投资者都相信，随着Dorrance的离任，公司以往相对较少的利润增长今后会有所提高。另外，投资者还认为DorraMe是公司重组的最大障碍。经济环境（经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策）法律环境（企业组织法规、财务会计法规、税法）金融市场环境（金融市场与公司理财、金融市场的构成、金融工具、利息率及其测4.流动性风险(变现能力)溢价是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。政府债券、大公司的股票与债券，由于信用好，变现能力强，所以变现力风险小，而一些不知名的中小企业发行的证券，流动性风险则较大。5.期限风险溢价负债的到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承受的风险也越大，为弥补这种风险而增加的利率水平，就是期限风险报酬。【案例一】财务管理目标演进———MT企业财务管理目标选择（一）基本案情MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初成立时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗？车辆够用吗？王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了各种备用工具，足可放心的使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车， 你们企业真富有！ 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济 时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取 消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王矿长能解放思想， 大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批人才。人员管理 方面引入 竞争机制；物资管理方面实行限额领料、定额储储备制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产；销售管理方面实行优 质优价。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负 盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。 MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济 的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得以走上了股份制 改造之路。国家将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会 发售，每股面值1元，售价2元。MT公司成立之后，决策层开始考虑负 债融资问题，目标资本结构：自有与借入之比为1：1，其次考虑的是更 新设备，引入先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右 时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在全国市场占有率达到 3%，股票争取上市并力争价格突破15元/股。 第二章财务管理的价值观念 一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜，国王问他想要什么奖品，农民回答说想要一些谷子。国王问他要多少?农民回答说．在象棋棋盘的第1 个格中放入一粒谷子，第2格中放两粒，第3格中放四粒，第4格中放八粒， 以此类推，装满整个棋盘即可。国王认为这很容易办到，一口答应下来。 但不幸的是，若要将总共64个方格都装满的话，需要1.8510（18次）粒 谷子——谷粒在64个方格中以100％的复利增长。如果—粒谷粒有1／4英 寸长的话，那么所有这些谷粒一粒接一边排列起来后，可以从地球到太阳 来回391320次。 •资金时间价值——是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 •价值额、价值率（纯粹利率） 现金流量图现金流 FV终值PV现值 １．复利终值的计算公式：F=P 表示，可查“复利终值系数表”而得。例题：某企业债券10年期，年利率为10%，本金为100元，其3年 100元将来值在0％，5％，10％的贴现率下的现值结论：贴现率越高，复利现值越小；贴现期数越长，复利现值越小。 化简为：其中的 称为年金现值系数，用符号(P/A,i,n)表示, 可查“年金现值系数”而得。 变形公式：A=P(P/A,i,n) 例题：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至 少要收回多少现金才是有利的？ 查表得（P/A,10%,10）=6.1446 解：A=200006.1446=3254（元） 2．即期年金定义：即期年金是指款项的收支在期初发生。又称 预付年金。 即期年金终值计算公式为： 即付年金现值计算：公式：即期P=A（P/A，i，n）（1+i） 例题：6年分期付款购物，每年初付2000元，设银 行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付 的购价是多少？ 3．永续年金定义：永续年金是指期限无止境的年金。所以永续年金无终值。 现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。 永续年金现值计算： 公式：P=A 例题：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为 10%，现在应存入多少钱？ (110%)=100000（元） 练习：某公司现在（99年年初）准备购买一处房产，现在